小程序：每日投行/機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)梳理

國外

1. 高盛預(yù)測中國股市將進(jìn)一步上漲

高盛將MSCI新興市場指數(shù)的12個月目標(biāo)點(diǎn)位從1,190上調(diào)至1,220，以反應(yīng)人工智能采用對中國企業(yè)利潤的積極影響。新的預(yù)測表明該指數(shù)較周二收盤價還有12%的上漲空間。Sunil Koul等策略師預(yù)計(jì)中國股市將進(jìn)一步上漲，因刺激措施有望穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

2. 花旗：中國擬發(fā)行5000億人幣CGSB料將透過財(cái)政部增發(fā)A股執(zhí)行

花旗發(fā)表研究報告指，在中國全國人大會議進(jìn)行期間，當(dāng)局計(jì)劃今年發(fā)行5000億元人民幣中央政府專項(xiàng)債券，支持大型銀行資本重組。該行預(yù)料，上述款項(xiàng)將用于重組首批資本相對不足的銀行，包括交行、郵儲銀行及中行，同時明年將再籌集5000億元人民幣用于重組農(nóng)行、工行及建行。該行認(rèn)為，此次資本重組將透過財(cái)政部增發(fā)A股來執(zhí)行。該行指，雖然最初預(yù)計(jì)將根據(jù)六大銀行的資產(chǎn)規(guī)模來分配1萬億元人民幣資本，但現(xiàn)在第一批銀行似乎只獲得一半金額，意味當(dāng)局正考慮其相對較弱的資本狀況。故此，首批入圍銀行的CET1比率提升幅度將高于預(yù)期，但其稀釋效應(yīng)也將較預(yù)期強(qiáng)勁，獲得剩余5000億元人民幣的第二批銀行，其股權(quán)稀釋程度將低于預(yù)期，對他們有利。

3. 美銀：美元多頭頭寸大幅減少，日元?dú)W元持倉增加

美國銀行指出，今年外匯持倉情況發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，美元多頭頭寸減少了40%，而日元和歐元的持倉量有所增加。雖然市場目前仍然是美元凈多頭，但持倉的極端程度有所降低。同時歐元兌美元雖仍處于凈空頭狀態(tài)。但空頭頭寸已降至新冠疫情后的平均水平。市場已經(jīng)從些微的日元空頭轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^，這與價格走勢相符，因?yàn)橥顿Y者紛紛加入日元上漲的趨勢。

4. 美銀：周四是歐洲央行最后一次“輕松”的降息

歐洲央行周四勢將再次降息，這很可能是歐洲央行在一段時間內(nèi)最后一次輕松的決策，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)和重整軍備將掀起歐洲大陸幾十年來最大的經(jīng)濟(jì)政策變化。美國銀行分析師在一份報告中說：“隨著分歧的增加，這是最后一次‘輕松’的降息。我們認(rèn)為指引不會改變……但委員會成員之間的分歧會越來越大?！?/p>

5. 荷蘭國際：歐洲防御計(jì)劃短期尚無法提振法國經(jīng)濟(jì)

荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charlotte de Montpellier在一份報告中表示，歐洲防務(wù)領(lǐng)域的新資金需要一段時間才能給法國經(jīng)濟(jì)增添一些活力。法國總統(tǒng)馬克龍呼吁歐洲加大對其軍事的投資，歐盟為此提出了約1500億歐元的基金。這可能為法國境況不佳的制造業(yè)提供必要的刺激。今年年初，法國制造業(yè)出人意料地出現(xiàn)了產(chǎn)出下滑。但De Montpellier警告稱，這筆額外的資金今年可能不會有太大的影響，“法國的經(jīng)濟(jì)形勢仍然非常糟糕，”。

6. 野村證券：特朗普不太可能兌現(xiàn)所有關(guān)稅威脅

野村分析師在一份研究報告中表示，特朗普不太可能兌現(xiàn)所有關(guān)稅威脅。在對加拿大和墨西哥的汽車關(guān)稅推遲一個月后，已有跡象表明特朗普會放棄對這兩個國家征收25%的關(guān)稅。隨著特朗普把他的一些關(guān)稅作為談判工具，沖突可能會在升降級之間起伏。但是特朗普第一個任期的行為表明，他愿意不顧市場疲軟和波動，升級貿(mào)易沖突。特朗普迄今為止的行動使野村證券對局勢迅速緩和持懷疑態(tài)度。

國內(nèi)

1. 中金：A股市場已過重山，底部大概率已經(jīng)出現(xiàn)

中金公司研報稱，展望后市，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我們認(rèn)為A股市場已過重山，底部大概率已經(jīng)出現(xiàn)，風(fēng)險偏好有望回升。在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多，自下而上的賽道研究更加重要。從節(jié)奏上看，當(dāng)前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲降息的時點(diǎn)在6月，屆時匯率掣肘減輕，下半年市場表現(xiàn)有望好于上半年。

2. 中信證券：特朗普對關(guān)鍵問題點(diǎn)到為止，市場情緒等待非農(nóng)驗(yàn)證

中信證券研報稱，特朗普在美國國會聯(lián)席會議上的發(fā)言涵蓋了較多社會議題，移民和邊境問題占據(jù)了較多的篇幅，但對市場關(guān)心、影響資產(chǎn)價格的問題都“點(diǎn)到為止”，沒有太多增量信息。發(fā)言提到了削減支出和減稅等平衡聯(lián)邦預(yù)算的問題，但如“賣金卡”這樣“不拘一格”的方法側(cè)面顯示了美國財(cái)政和債務(wù)問題的棘手，結(jié)合最新共和黨預(yù)算案，我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，認(rèn)為特朗普2.0時期大概率仍是財(cái)政擴(kuò)張。近期，密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查以及PMI等soft data使得市場明顯risk off。特朗普發(fā)言對經(jīng)濟(jì)和通脹問題的云淡風(fēng)輕似乎強(qiáng)化了“Trump Recession”敘事。然而，我們認(rèn)為美國就業(yè)市場穩(wěn)健的根本環(huán)境并沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變，若2月非農(nóng)數(shù)據(jù)仍然堅(jiān)挺，市場短期的risk off情緒或有所緩和。

3. 中信建投：AI制藥潛力釋放，有望重塑醫(yī)藥未來圖景

中信建投研報表示，AI制藥領(lǐng)域正經(jīng)歷著快速的迭代和變革，算法的更新迭代和算力的支持為AI在制藥領(lǐng)域的應(yīng)用打下了良好的基礎(chǔ)。目前AI算法在臨床前藥物發(fā)現(xiàn)階段已經(jīng)有著深入且深刻的應(yīng)用，海外頭部臨床CRO公司在臨床試驗(yàn)中已經(jīng)布局AI多年，完全由AI研發(fā)的新藥有望在1-2年內(nèi)成功上市。AI有望重塑藥物發(fā)現(xiàn)的模式，并且為制藥行業(yè)帶來潛移默化且持續(xù)地降本增效，驅(qū)動AI制藥管線和市場的快速增長，看好AI制藥行業(yè)長期的發(fā)展?jié)摿扒熬啊?/p>

4. 中信建投：夯實(shí)“重估?！被A(chǔ)，科技主線更加明晰

中信建投研報稱，兩會召開，政府工作報告整體符合預(yù)期。其中，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)穩(wěn)健務(wù)實(shí)，政策基調(diào)強(qiáng)調(diào)突破突圍，宏觀政策延續(xù)更加積極有為導(dǎo)向。重點(diǎn)任務(wù)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力與內(nèi)需提振，深化人工智能+行動，推動低空經(jīng)濟(jì)、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)；擴(kuò)內(nèi)需政策加碼。對資本市場，深化資本市場投融資綜合改革，推動資本市場從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)型。在外部擾動穩(wěn)定后，春季行情有望繼續(xù)，科技成長板塊仍為主線，中國資產(chǎn)信心重估的中期趨勢預(yù)計(jì)也將延續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注：國產(chǎn)算力、消費(fèi)電子、汽車智能化、軍工、服務(wù)消費(fèi)、地產(chǎn)、鋼鐵等。

5. 中金固收：預(yù)計(jì)年內(nèi)10年國債收益率低點(diǎn)或降至1.5%或者更低水平

中金固收研報指出，今年政府工作報告基本符合前期市場預(yù)期。對債市影響上，今年財(cái)政發(fā)力整體處于市場預(yù)期下限，政府債券供給放量對于債市的擾動相對有限。同時，由于貨幣政策明確要適度寬松，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，并且要“提升政策目標(biāo)、工具、時機(jī)、力度、節(jié)奏的匹配度”，“出臺實(shí)施政策要能早則早”、“看準(zhǔn)了就一次性給足”。我們預(yù)計(jì)年內(nèi)降準(zhǔn)降息仍有不低的空間，資金面有望得到明顯改善，在債券供需格局相對穩(wěn)定，貨幣政策仍將進(jìn)一步放松的情況下，債券類資產(chǎn)的配置價值正在凸顯，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)10年國債收益率低點(diǎn)或降至1.5%或者更低水平。

6. 銀河證券：樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻?/strong>