未來幾個月市場可能動蕩不安，但仍有辦法避開爭端并獲得可觀的收益。
盡管美聯(lián)儲自9月以來一直在降息，長期美債收益率卻逆勢上揚，急劇攀升。美債收益率與價格呈反向變動，這一動態(tài)對長期美債基金造成了沉重打擊。
接下來發(fā)生什么取決于多個因素，包括美聯(lián)儲的下一步行動、美國財政狀況、通脹預期以及當選總統(tǒng)特朗普的政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾已經(jīng)采取了更為鷹派的立場，為2025年的兩次額外季度性降息做了準備。
鑒于經(jīng)濟的強勁和通脹進展緩慢，市場現(xiàn)在可能感覺到即便是兩次降息也顯得過于樂觀。
Bianco Research總裁吉姆·比安科（Jim Bianco）表示：“債券市場正在告訴美聯(lián)儲，它的政策是錯誤的?！?/strong>
他在圣誕節(jié)當天的一篇帖子中補充說，考慮到美國的經(jīng)濟表現(xiàn)和即將到來的“特朗普刺激”，貨幣寬松政策沒有必要。“美聯(lián)儲的寬松政策正在提高通脹預期，并推高美債收益率?！?/p>
技術面預示著前方將有艱難的道路。“我們今早醒來發(fā)現(xiàn)，隨著熊陡的加劇，長期美債收益率達到了新高。”National Alliance Securities國際固定收益部門負責人安德魯·布倫納（Andrew Brenner）在周四的一份報告中寫道。
當長期美債收益率上升速度超過短期美債收益率時就會出現(xiàn)熊陡——這是一個不好的信號。如果5年期美債收益率突破4.5%，下一個目標可能是4.61%，布倫納寫道。10年期美債在4.62%附近有支撐，但如果跌破，下一個目標可能是4.71%。
“我們沒有感覺到有人瘋狂到在這種流動性條件下建立新的倉位，”他補充道，不過由于市場缺乏廣度，“任何事情都有可能發(fā)生”。
一些最大的債券ETF表現(xiàn)不佳，以虧損的姿態(tài)迎接年底的到來。Vanguard長期美債ETF和iShares 20+年期美債ETF在周四均下跌了0.2%。Vanguard基金今年已損失6.3%（包括利息），而iShares基金則下跌了7.5%。
更廣泛的市場表現(xiàn)較好：iShares核心美國綜合債券ETF今年上漲了0.9%。該基金不像長期美債ETF那樣對利率敏感，其持倉中有大約30%來自公司發(fā)行。
事實上，市場重新轉向看空也有其光明的一面：企業(yè)債務的收益率再次回到5%以上，而且你不必深入“垃圾”領域就能捕捉到這些收益。
例如，資產(chǎn)規(guī)模達480億美元的Vanguard中期公司債券ETF，作為投資級別債券中最大的一只，其30天SEC收益率為5.2%；按總回報計算，它今年已經(jīng)上漲了3%。
持有其他類型債務的基金表現(xiàn)甚至更好。例如，Janus Henderson AAA CLO ETF收益率為6%，今年總回報率上漲了7.3%。Janus Henderson B-BBB CLO ETF，持有較低評級的證券，收益率為7.9%，并且今年獲得了10.9%的增長。
高收益?zhèn)蛢?yōu)先股也表現(xiàn)出色，受到較高收益率的支撐以及經(jīng)濟不會衰退、違約率保持低位的預期。例如，SPDR彭博高收益?zhèn)疎TF的收益率為7%。iShares優(yōu)先股及收入證券ETF的收益率為5.8%。
誠然，由于企業(yè)債和美債間的“利差”處于相對狹窄范圍，企業(yè)債中并沒有多少價值。即便如此，6%至7%的收益率提供了充足的緩沖來抵御損失，特別是如果你堅持選擇期限較短且對利率不那么敏感的基金。
只要經(jīng)濟保持穩(wěn)定，企業(yè)債應該比美債更有優(yōu)勢，投資者應該能夠獲得至少5%的收益率。如果通脹保持在3%以下，這將帶來2%的“實際回報”。
希望通脹能配合，美聯(lián)儲不會被迫改變方向再次加息。
