如果我們在一年前告訴你，滿身官司的特朗普2024年將重奪白宮，一只科技股能同時打破單日最大漲跌幅記錄，比特幣將突破10萬美元……你可能會持懷疑態(tài)度。然而……我們真的見證了這一切！
以下是對2024年市場“過山車”之旅中最刺激時刻的回顧。在一堆臥龍鳳雛里誰最顯眼？今天安排給大家開開眼。以下排名不分先后，因為都足夠刺激。
特斯拉爆升80%，特朗普終究沒讓他輸
就在特朗普宣布贏得美國大選的幾周前，美國的民意調(diào)查還顯示卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）領(lǐng)先。然而，真正投票之后，特朗普碾壓式大勝，隨之也掀起了一場狂野的“特朗普交易”新高潮！
特朗普的新密友、獲封“忠勇護(hù)國公”的埃隆-馬斯克（Elon Musk）豪賭成功，他執(zhí)掌的特斯拉公司（TSLA）在選舉日之后漲勢驚人，反彈幅度一度達(dá)到約80%，股價上漲約170美元，突破了420美元，使市值增加逾5500億美元。投資者認(rèn)為特朗普入主白宮將“徹底改變”特斯拉的自動駕駛和人工智能業(yè)務(wù)。再加上市場熱衷于逢低買入、追漲，并且經(jīng)常使用杠桿或期權(quán)來實現(xiàn)這一目的，所以它的股價實現(xiàn)了近乎荒謬的反彈幅度。
別忘了，特斯拉股價2024年4月一度跌至140美元以下的低點，是做空者的寵兒。特斯拉已被視作典型的“動量股”，當(dāng)投資者情緒發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變時，它的漲幅或跌幅都會像滾雪球那樣迅速擴(kuò)大。圖表網(wǎng)站Visual Capitalist按市值排列了截至2024年12月13日全球最有價值的汽車制造商，特斯拉自己就占據(jù)了全球汽車制造商市值的近一半，它的估值超過了排在后面的29家同行的總和。
無論如何，2024年對特斯拉投資者來說是相當(dāng)不錯的一年，這是承受股價波動的回報。
比特幣“封神”：突破10萬美元，全年上漲130%
在市場的另一個領(lǐng)域，特朗普的影響力更加令人匪夷所思。
“ETF獲批”、“減半”、“美國大選”這三個關(guān)鍵詞推動了比特幣全年的市場變化。美國大選后不久，幣圈才終于在12月5日迎來了史詩級時刻，比特幣從大選日的約68000美元一路上攻，終于突破了舉世矚目的10萬美元大關(guān)，整個加密世界為之沸騰。當(dāng)然，此后它曾跌破95000美元，但這不是重點，全年漲幅仍達(dá)到驚人的130%左右，從年初的42208美元一路上漲至年末的96500美元（截至12月27日），全年最高漲幅約為151.31%。
特朗普成為了比特幣的直言不諱的支持者，并承諾要將美國打造為“地球的加密之都”，還要建立比特幣戰(zhàn)略儲備。這些鏗鏘的誓言激勵著多頭從懷疑轉(zhuǎn)向堅定。特朗普贏得大選后又任命支持加密貨幣的保羅-阿特金斯（Paul Atkins）擔(dān)任美國證券交易委員會（SEC）主席，比特幣市值應(yīng)聲突破了2萬億美元。
分析師稱，比特幣跨越10萬美元這一里程碑標(biāo)志著新一輪看漲周期的開始，現(xiàn)在連華爾街的大佬們都將比特幣視為2025年市場的重要標(biāo)的。
不僅僅是比特幣，從以太坊到狗狗幣（Dogecoin），還有很多其他幣種都在這股浪潮中茁壯成長。就連借貸數(shù)十億美元囤積比特幣的“美股最大比特幣巨鯨”MicroStrategy，今年的公司股價也飆升了370%以上，年內(nèi)翻了兩番，并被納入納斯達(dá)克100指數(shù)。
展望后市，比特幣2024年的上漲與大選后監(jiān)管環(huán)境的友好預(yù)期有關(guān)，如果2025年的監(jiān)管環(huán)境真能進(jìn)一步寬松，這將有利于比特幣繼續(xù)上漲。不過，美聯(lián)儲QT背景下的鷹派降息會使流動性趨緊，這構(gòu)成了比特幣繼續(xù)上漲的主要壓力。
Bitwise首席投資官Matt Hougan說：“明年的這個時候，我們會有同樣的對話，比特幣已經(jīng)走過了一段不可思議的歷程。”Bitwise預(yù)計，比特幣將在2025年底前突破20萬美元。
美股的兩大爆量血崩時刻！
標(biāo)普500指數(shù)繼去年出現(xiàn)類似漲幅后，今年累計上漲約24%，創(chuàng)1998年以來最強(qiáng)勁的兩年漲幅。不過，堅韌如美股今年也有兩個驚魂時刻：當(dāng)時市場全面進(jìn)入恐慌模式，波動性急劇上升！
8月5日（周一），標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)盤中暴跌約5%，讓人不禁回想起1987年的“黑色星期一”。美國疲軟的就業(yè)報告和日元套利交易的平倉引發(fā)了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，從而使全球金融市場崩盤式暴跌，日經(jīng)225當(dāng)天暴跌逾12%。
雖然8月的暴跌來得快去得也快，但就在市場從8月份的混亂中恢復(fù)過來時，12月18日又發(fā)生了一件令人震驚的事情。美聯(lián)儲在12月議息會議后發(fā)出2025年降息次數(shù)減少的信號，美國股市隨之遭受了自8月份那個黑暗日子以來的最大打擊，當(dāng)天收盤時道指跌2.58%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.95%，納指跌3.56%。
美聯(lián)儲的12月降息降出了“黑天鵝”效應(yīng)。這證實了人們的擔(dān)憂，即特朗普的低稅率、高關(guān)稅政策可能會重燃通脹，從而迫使美聯(lián)儲停止降息。
在這兩個驚魂的交易日里，華爾街的恐慌指數(shù)VIX瘋狂飆升60%-70%，成為多年來市場最動蕩的兩個時刻。
2025年美股的宏觀波動風(fēng)險預(yù)計將高于2024年，因2025年美聯(lián)儲將迎來5年一次的貨幣政策框架審查，2%的通脹目標(biāo)博弈將放大美債收益率的波動，進(jìn)而帶來美股波動風(fēng)險。目前市場對美股的分歧較大，巴菲特通常在美股泡沫破裂前提前離場。根據(jù)伯克希爾哈撒韋的三季報，巴菲特已大幅減倉美股，這是一個重要信號。加上美股七大科技股估值處于歷史新高，2025年美股出現(xiàn)回落的風(fēng)險較大。另外，進(jìn)入2025年，全球市場也將越來越受美國趨勢的影響。巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格表示：“如果美國市場出現(xiàn)回調(diào)，全球投資者將難以找到避風(fēng)港。”
日元引爆全球崩盤
續(xù)接上一條，8月5日的“黑色星期一”主要由日元升值“背鍋”，其次才是美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，以及巴菲特大量拋售股票、蘋果持倉腰斬的消息加強(qiáng)了市場對美國股市見頂信號的大討論。????????????????????????????????
當(dāng)天日經(jīng)225指數(shù)跌超12%，失守32000點，抹去今年以來所有漲幅，單日創(chuàng)下史上最大下跌點數(shù)，超越1987年10月“黑色星期一”的紀(jì)錄。韓國綜指創(chuàng)2008年以來最大跌幅，日韓及土耳其等國股市主要指數(shù)觸發(fā)熔斷機(jī)制。澳大利亞、印度等亞太市場均出現(xiàn)大幅拋售，歐股開盤后也遭遇重挫。美股“七巨頭”開盤全線重挫，三大指數(shù)集體大幅收跌。
據(jù)事后經(jīng)濟(jì)學(xué)家和專家的分析，這場全球股市暴跌背后，是日元升值下套利交易的“退潮”，此前借入日元投資股市的大量機(jī)構(gòu)在日本央行加息（前一周日本央行意外將0%到0.1%的政策利率上調(diào)至0.25%，為年內(nèi)第二次加息）、日元升值的壓力下被迫拋售各地股票來償還日元。在截至7月26日的一周內(nèi)，外國投資者已經(jīng)凈賣出1.56萬億日元的日本現(xiàn)金股票和期貨。
這場腥風(fēng)血雨過后，本來挺鷹的日本央行至今不敢透露半點后續(xù)加息的風(fēng)聲，日元重回貶值通道。12月的美日貨幣政策會議結(jié)束后，日元貶值的壓力進(jìn)一步加大。越來越多的觀點認(rèn)為，日本央行已經(jīng)出現(xiàn)明年1月仍將擱置加息的可能性。
日本央行所警惕的并非是由對沖基金的投機(jī)性拋售日元、買入美元帶來的日元貶值水平本身，而是因日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口物價上漲，從而再次引發(fā)通脹和經(jīng)濟(jì)不安。跟日元在2024年上半年出現(xiàn)的歷史性貶值相比，日本央行也還有靜觀的空間。
從這些角度上說，現(xiàn)在還不是急于提高利率來牽制日元貶值的時候。另外，美國新政府的關(guān)稅政策和移民政策對世界經(jīng)濟(jì)的影響，可能會加劇美元走強(qiáng)的壓力?？紤]到近年來多次被推翻的新年初日元升值預(yù)期，可能許多市場參與者在歲末之際都不敢再抱什么期待。
英偉達(dá)的狂野之旅：單日千億美元波動漸成常態(tài)
當(dāng)然，不提英偉達(dá)（NVDA）的瘋狂之旅，對2024年的回顧是不完整的。
英偉達(dá)今年以來被散戶“猛追”，其最新市值為3.43萬億美元，成為美國第二大市值公司，僅次于蘋果。它已經(jīng)是散戶投資者的第二大持倉，僅次于特斯拉。
這家人工智能巨頭今年創(chuàng)造了歷史——不是一次，而是兩次。2024年9月3日，該公司市值暴跌2790億美元，創(chuàng)下美股有史以來最大單日市值跌幅。由于疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和令人失望的季度財報預(yù)期，該公司股價下跌了9.5%。
但就在兩個月前，英偉達(dá)還在相反的方向上刷新了記錄。7月31日，它的市值增加了3290億美元，單日漲幅達(dá)12.8%，創(chuàng)下了股市歷史上單日最大漲幅。巨大的波動令像比特幣這樣動蕩的資產(chǎn)都自愧不如。即使經(jīng)歷了這些劇烈的波動，英偉達(dá)自1月份以來的漲幅仍超過170%，但這種跌宕起伏肯定不適合膽小的人。
在經(jīng)歷了這樣的一年之后，唯一的問題是：它究竟還會變得多么瘋狂？摩根士丹利表示，英偉達(dá)仍是該行明年的“首選股”。美國銀行也看好英偉達(dá)在2025年的股價表現(xiàn)。美銀團(tuán)隊指出，這輪“美股長期牛市”的核心驅(qū)動力之一——芯片股，2025年有望繼續(xù)吸引資金爭相涌入，因此非常有可能再一次開啟“瘋?！?/strong>般的漲勢如虹行情，成為美股市場的最核心焦點。
亞洲最猛？中國股市上演狂飆！
中國股票市場在2024年也經(jīng)歷了驚心動魄的一年，有過短期持續(xù)下跌的危急時刻，也經(jīng)歷過井噴式上漲行情。今年是保衛(wèi)2600點的一年，也是沖上3600點的一年。在中國釋放出刺激經(jīng)濟(jì)的信號后，9月份股票市場出現(xiàn)了單周近16%的驚人飆升。
最讓投資者難忘的是9月24日，當(dāng)天降準(zhǔn)、降息、降低存量房貸利率等一系列超預(yù)期政策組合拳發(fā)布，市場熱情被瞬間點燃，上證指數(shù)大漲4.15%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.54%。9月26日，上證指數(shù)重回3000點，9月30日突破3300點。10月8日，國慶假期后的首個交易日，滬深兩市開盤即上漲超10%，當(dāng)天上證指數(shù)收漲4.59%，躍上近52周最高點3674.40點。
盡管之后行情再度震蕩回調(diào)，持有中國股票的投資者在2024年仍獲得了不錯的年收益。上證指數(shù)、深證成指年內(nèi)累計上漲超13%，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅超18%。
中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事楊德龍預(yù)言：A股和港股將延續(xù)牛市行情，投資機(jī)會明顯增多，賺錢效應(yīng)顯著提升。A股和港股估值均處于全球主要資本市場的洼地。在歐美股市高估值，甚至出現(xiàn)泡沫破裂風(fēng)險的情況下，部分國際資本將尋找新的投資機(jī)會，而A股和港股無疑是兩大估值洼地。預(yù)計2025年我國政策面將繼續(xù)出臺利好投資的措施，改善投資預(yù)期。
印度式瘋狂：驚現(xiàn)一天暴漲6692535%奇觀
印度市場也有自己的興奮點。今年前三個季度印度股市異?；鸨Ｔ谀嫌?月份贏得大選三連勝的背景下，印度Nifty 50指數(shù)于9月份達(dá)到頂峰，9月26日該指數(shù)創(chuàng)收盤歷史最高位26216.05點，9月27日再創(chuàng)盤中歷史最高位26277.35點。
摩根大通報告數(shù)據(jù)顯示，在截至今年一季度的過去三年中，印度股市累計大漲46%，高于全球股市同期的20%漲幅，新興市場股市同期則整體下跌了13%，只有美股能與之媲美。年內(nèi)最令人印象深刻的一幕是，印度一只名為Elcid Investments的小盤股，股價突然飆漲6.69萬倍，從3.53盧比漲至23.625萬盧比（約合人民幣2萬元）。Elcid股價的單日漲幅，也刷新了全球紀(jì)錄。
但此后市場風(fēng)格巨變。10月以來，海外機(jī)構(gòu)投資者的資金大幅流出印度，一個月流出超100億美元，這是有史以來單月最高的撤資規(guī)模。Nifty 50指數(shù)至今尚未恢復(fù)，仍在一個月前創(chuàng)下的低點附近徘徊。
晨星分析師Prashant Srivastava稱，地緣政治緊張局勢不斷升級、中國市場表現(xiàn)改善，都是近期外資撤出印度股市的主要原因。有些華爾街交易員甚至認(rèn)為，此前對印度股市的增持存在某種程度的“錯配”，因為印度經(jīng)濟(jì)和增長的基本面已被市場提前透支和計價。
無論如何，印度股市已經(jīng)歷過史上最長牛市之一，但摩根士丹利認(rèn)為，這一狂歡還將繼續(xù)。其研報指出，印度股市的估值雖然相對較高，但與歷史上的牛市峰值相比仍有差距，隨著宏觀政策、國內(nèi)資本持續(xù)流入股市、技術(shù)進(jìn)步、消費增長等因素的支撐下，印度資產(chǎn)的估值有望持續(xù)上升。此外，企業(yè)盈利也仍有上升空間。印度已超越中國成為今年亞洲最大的IPO市場。
黃金年內(nèi)創(chuàng)30余次新高！
眾所周知，黃金交出了一張大牛的“成績單”，“牛氣沖天”、“高攀不起”是今年用于形容金價最多的措辭，今年迄今漲幅達(dá)28%，并在10月31日達(dá)到2790.15美元的歷史最高點，年內(nèi)最高漲幅超35.24%，創(chuàng)下30多次新高。
這背后的功臣包括：一、美聯(lián)儲降息預(yù)期兌現(xiàn)，9月降息“靴子落地”，且降息幅度和力度均超出預(yù)期。二、全球央行持續(xù)購金。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，全球央行年內(nèi)購金量達(dá)694噸。三、風(fēng)險事件頻發(fā)，避險情緒持續(xù)處于高位。俄烏沖突、巴以沖突等地緣危機(jī)高潮迭起。
黃金市場在年末波動中趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲12月的鷹派降息帶來了更多不確定性。盡管對于后市的分歧較大，但機(jī)構(gòu)展望大多預(yù)計，2025年國際金價能漲到3000美元/盎司。同時，由于金價在2024年已累積了較多獲利盤，預(yù)計2025年國際金價波動將進(jìn)一步加大，需注意防范短期波動風(fēng)險。
瑞銀、高盛等機(jī)構(gòu)繼續(xù)看多黃金，認(rèn)為黃金仍然是對沖地緣政治緊張局勢和美國財政可持續(xù)性擔(dān)憂的有效工具。高盛也將黃金列為2025年最值得關(guān)注的商品之一。不過，金價后市最關(guān)鍵還是要看明年美聯(lián)儲的降息力度和節(jié)奏。
可可才是“真王者”，年度表現(xiàn)最佳
巧克力的主要成分可可在2024年出現(xiàn)了垂直反彈，成為今年表現(xiàn)最好的大宗商品，價格飆升至每噸12500美元的歷史新高，漲幅達(dá)到驚人的180%，甚至超過了比特幣。有那么一段時間，可可期貨的瘋狂上漲搞崩了市場，導(dǎo)致了交易所“地震”。
可可價格的迅速上漲是由幾個因素推動的。首先，象牙海岸和加納等主要生產(chǎn)國（占全球產(chǎn)量的近70%）的惡劣天氣條件，加上對疾病的擔(dān)憂，限制了總體產(chǎn)量。此外，全球庫存低、貨運(yùn)成本飆升以及多年來對可可種植業(yè)的投資不足，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張。2023-2024年可可季出現(xiàn)了47.8萬噸的供應(yīng)缺口，是六十多年來最大的一次。這標(biāo)志著全球可可市場連續(xù)第三年出現(xiàn)赤字，加劇了供應(yīng)鏈的壓力。
積極的一面是，分析師預(yù)測2024-25年度的潛在盈余將超過15萬噸。這將提供一些喘息的機(jī)會，但關(guān)鍵問題是，它能否緩解市場緊張或緩解價格波動?？煽沙杀镜娘j升給巧克力行業(yè)帶來了苦澀的滋味。各大品牌都在努力應(yīng)對不斷上漲的投入成本，并越來越多地將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給消費者。巧克力、蛋糕和可可飲料的漲價已成為普遍現(xiàn)象。
可可危機(jī)也凸顯了農(nóng)產(chǎn)品受氣候和市場動態(tài)影響的脆弱性，利益相關(guān)方呼吁加大對可持續(xù)農(nóng)業(yè)實踐的投資，以確保未來供應(yīng)的穩(wěn)定性。
阿根廷“休克療法”有奇效：年度對沖基金交易竟是它！
萬萬沒想到，對沖基金的年度交易竟然是阿根廷。
華爾街最熱門的新交易與加密貨幣、電動汽車或人工智能無關(guān)，而是阿根廷——一個因連續(xù)債務(wù)違約而在投資者中臭名昭著的國家。它們今年紛紛涌入阿根廷資產(chǎn)，押注哈維爾-米萊能重振這個陷入困境的南美經(jīng)濟(jì)體。這筆交易獲得了豐厚的回報，布宜諾斯艾利斯股市有望在2024年成為全球表現(xiàn)最佳的市場。
米萊的“休克療法”造成了廣泛的經(jīng)濟(jì)痛苦，使本已居高不下的貧困率進(jìn)一步惡化。但通脹率已從高位大幅放緩，而且阿根廷十多年來首次在今年實現(xiàn)了季度財政盈余。最近的數(shù)據(jù)顯示，截至9月份，經(jīng)濟(jì)已走出衰退，與上一季度相比增長了3.9%。
這種急轉(zhuǎn)彎的性質(zhì)令人嘆為觀止，也引發(fā)了投資者對這個長期受政治混亂、物價飛漲和政府超支等問題困擾的國家態(tài)度的巨大轉(zhuǎn)變。自1816年贏得獨立以來，阿根廷已九次出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，最近一次是在2020年。
阿根廷的債券已經(jīng)大幅反彈。衡量阿根廷硬通貨債務(wù)的一個指標(biāo)，即ICE BofA美元阿根廷主權(quán)指數(shù)，今年的總回報率約為90%。
與此同時，截至本周一，阿根廷梅瓦爾指數(shù)（S&P Merval Index）今年的漲幅已超過160%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)市場、新興市場和前沿市場的股票基準(zhǔn)。按匯率調(diào)整后，以美元計算，該指數(shù)的漲幅仍超過100%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)同期上漲了25%。追蹤MSCI阿根廷指數(shù)的交易所交易基金上漲了60%以上。
一些投資者希望，米萊與特朗普和馬斯克的新關(guān)系將幫助阿根廷從國際貨幣基金組織（IMF）那里獲得一筆交易。IMF的一位女發(fā)言人在本月的一次新聞發(fā)布會上說，與阿根廷的談判正在進(jìn)行中。為了加強(qiáng)該國的財政狀況，米萊尋求從IMF獲得新的貸款，此舉將允許米萊政府取消多年來扼殺該國商業(yè)的嚴(yán)格貨幣管制。
